页岩油产量增高 或动摇欧佩克减产承诺？

原油是2019年涨幅最大的大宗商品之一，价格已上涨超过20%，证明主要产油国年初开始的减产行动取得了成功。但这一减产行动最终可能受到美国页岩油产量上升和其他产油国产量上升的冲击，并考验欧佩克部分成员国和俄罗斯等非成员国盟友的决心。

Informa Economics能源市场分析师Marshall Steeves称，欧佩克减产协议的高履行率令人印象深刻，显然是原油期货价格攀升的重要动力。但他表示，随着时间的推移，除了沙特等波斯湾产油国之外，减产协议的履行率不一定会继续保持高位。

欧佩克成员国此前同意把产量较去年10月份水平削减80万桶/日，俄罗斯和其他一些非欧佩克产油国则减产40万桶/日，双方合计削减120万桶/日产量。这一计划持续六个月，到今年6月结束。

沙特能源大臣法利赫最近向外媒透露，在6月份欧佩克及其盟友举行会议前调整减产协议可能为时过早。这些产油国下一次正式会议将在4月17-18日举行。监测减产遵守情况的Joint Ministerial Monitoring将在3月18日即下周一举行会议。

标普全球普氏(S&P Global Platts)调查显示，受配额约束的11个欧佩克成员国2月份实现了减产承诺的79%，欧佩克当月产量为3,080万桶/日。这一比例高于一个月前的76%。

欧佩克对减产协议的履行情况出人意料，毕竟欧佩克也担心市场份额被美国等其他产油国抢走。美国原油产量已达到创纪录水平，最近几周日产量都高于1,200万桶，国际能源署(IEA)预计，未来五年美国将引领全球石油产量增长。

Steeves说，IEA的预测表明，当前非常规页岩油产量和墨西哥湾近海石油产量的增长趋势将会延续，这是以牺牲欧佩克及联盟产油国产量为代价的。如果欧佩克及其盟友希望油价保持高位，就需要限制供应，这意味着它们的市场份额将继续被美国等产油国蚕食。

尽管如此，并非每个人都相信页岩油产量将快速增长。Banyan Hill Publishing资深分析师Matt Badiali称：

“虽然我确实预计美国石油产量将上升，但页岩油的开采成本很高。油田运营商在油价处于50-55美元/桶时虽然能够生存，但利润不高，需要依靠贷款运营。因此随着利率上升，美国产出增速可能放缓。”

Steeves表示，欧佩克领衔的减产推动油价走高，而美国和其他地区增产抑制油价上扬，这虽然让油价暂时达到平衡，但最终将被证明是不稳定的平衡。

他预计美国基准西得州中质油价格未来30-60天将在55-60美元区间波动，更宽泛的区间为48-68美元/桶。同期布伦特原油价格将在65-70美元/桶水平交投，更宽泛的区间为50-70美元/桶。Steeves称：

“有两种情况可能打破僵局，一是国际市场迅速再平衡推动油价走高，二是全球经济增长放缓拖累油价走低。”