协鑫的新“两极”

前几年的协鑫过得并不容易，不过近一两年日子已有起色，好光景也许正在来到。

从登顶到跌落

时间回溯到5年前。这一年，“民营电王”朱共山通过一系列拆分整合，旗下已经拥有了保利协鑫、协鑫新能源、协鑫集成、同鑫光电和*ST霞客五家上市公司。这其中，保利协鑫主要负责生产上游用的光伏硅料、硅片;协鑫集成主要负责中游的光伏电池、组件生产;协鑫新能源则主要负责下游的光伏电站开发;同鑫光电主要负责LED等业务的开发;*ST霞客则主要负责天然气发电、风力发电等其他业务;此外，此时的协鑫集团还开始涉足充电桩、智能交通系统等新业务。

在光伏领域中，2017年的协鑫集团以约7.5万吨多晶硅产能、24GW的硅片产能分别占据全球市场的25%和30%，位居世界第一;光伏电站装机容量超过5GW，位居全球第二;组件出货排名位居全球第六，国内第四;凭借着全产业链和业绩优势，协鑫集团在2017年中国500强企业排名中位列144位;朱共山以21亿美元的财富位居2018年全球亿万富豪榜第1157位，中国光伏首位。

那一年的朱共山，站到了光伏行业的最高峰。可惜这样的巅峰时刻并没能维持太久。2018年至2020年，协鑫科技持续亏损，累计亏损金额高达65.58亿。亏损的原因，一方面是2018年5月31日后国家收紧补贴后对整个光伏大环境的影响，一方面则是源于多晶硅产品的失势，让主打多晶路线的协鑫在硅片和组件的销售上出现了问题。

统计数据显示，2018年至2020年上半年，保利协鑫的多晶硅及硅片平均售价持续下滑，降幅分别为32.5%、25.7%。多晶硅片的市占率从2014年的95%一路下滑至2021年的不足5%。与此同时，由于单晶逐渐取代多晶，加速了旧产线和设备淘汰，保利协鑫包括物业、厂房、设备在内的资产减值大幅攀升——2018年资产减值5.26亿元，同比翻番;2019年同比增加近4倍，2020年上半年同比增加165%。数据显示，2016-2017年，协鑫集成组件出货量还高居全球第六，2018年下滑至全球第八，2019年进一步滑落至全球第九，在全球光伏产业逆势增长的2020年，协鑫集成组件出货量已跌出全球前十。

寄望颗粒硅

从顶峰跌落的协鑫科技，开始把目光转向了用FBR 流化床技术生产的颗粒硅和钙钛矿，希望通过开发新的技术路线重新崛起。

FBR 流化床技术是美国 MEMC Pasadena公司开发的技术。用硅烷作反应气体，在流化床反应器中硅烷发生分解反应，在预先装入的细硅粒表面生长多晶硅颗粒。硅烷流化床技术具有反应温度低(575~685°C)，还原电耗低(SiH4热分解能耗降至10kWh/kg，相当于西门子法的10%，)，沉积效率高(理论上转化率可以达到100%)、反应副产物(氢气)简单易处理等优点，而且流化床反应器能够连续运行，产量高、维护简单，因此这种技术最有希望降低多晶硅成本。另外这种技术产品为粒状多晶硅，可以在直拉单晶炉采用连续加料系统，降低单晶硅成本，提高产量。根据MEMC公司统计，使用粒状多晶硅，同时启动再加料系统，单晶硅制造成本降低40%，产量增加25%。因此业界普遍看好流化床技术，被认为是最有希望大幅度降低多晶硅以及单晶硅成本的新技术。

这一技术最早可追溯至20世纪80年代。1987年，美国MEMC公司正式建成了1250t/a的粒状多晶硅生产线，采用在流化床上分解硅烷得到颗粒硅，产品达到电子级颗粒硅的品质规格，但此后经营不佳。

2006年，美国REC集团旗下REC Silicon公司，开始建设流化床颗粒硅生产线，后因长期亏损等原因终止了产线。据最新报道，韩国企业韩华日前成为REC Silicon最大股东，并计划在2023年重启位于美国摩西湖的多晶硅制造工厂。

此外，美国公司SunEdison也具有颗粒硅烷流化床技术专利。该公司前身为始创于1959年的美商休斯电子材料公司，是全球光伏行业硅材料鼻祖之一，也是全球最大洁净能源开发商。但因投资管理不善等原因，该公司于2016年宣布破产。

SunEdison的破产，成全了协鑫科技。2016年8月28日晚，协鑫科技与SunEdison签署协议，将以1.5亿美元的全现金方式收购其部分技术、资产。其中还包括2000万美元左右的债务以及SunEdison相关平台、人员、知识产权程序及先进生产技术转移。从此，协鑫科技正式开始布局颗粒硅。

2020年9月8日，协鑫科技控股子公司江苏中能规划产能10万吨、首期5.4万吨的颗粒硅项目正式开工扩建。此后，协鑫科技又在江苏徐州、四川乐山以及内蒙古包头分别规划建设了两个10万吨及一个30万吨颗粒硅制造基地。

2021年2月，协鑫科技宣布，公司已完全掌握颗粒硅的各项成熟工艺和量产技术，并顺利将颗粒硅年有效产能由6000公吨提升至10000公吨，正式迈入万吨级别规模;2021年3月，协鑫科技再次宣布，颗粒硅各项指标再获突破，各项质量指标已达到西门子法致密料标准，部分指标优于致密料;2022年3月，3万吨颗粒硅产能达产。

争议颗粒硅

颗粒硅面市了，不过业内人士对其表面杂质过多、存在氢跳现象、不能用于制造N型电池等情况的质疑从未停止。对此，协鑫科技中央研究院执行院长蒋立民回应媒体说，“可以负责任地讲，市场所担心的氢跳、粉末等问题都不存在根本障碍。”他拿历史上单晶替代多晶的情况举例说，多晶的转换效率天然比单晶低;但颗粒硅不存在类似天然的劣势，在生产端，粉末、氢跳都可以通过二次处理来消除，在应用端，也有不让它对拉晶过程产生影响的办法。协鑫颗粒硅推出后，这些问题都迎刃而解，通过公司自身和下游企业应用，已经获得了不少客户的实证和认可，后面的重点是要探寻能够让客户更方便使用颗粒硅的路径及方法，“后续都会实现，只是时间问题。”

尽管质疑之声不断，但市场还是给出了真实答案：据世纪新能源网不完全统计，目前已有约11家客户使用了保利协鑫的颗粒硅。其中包括晶科能源、晶澳科技、隆基股份、TCL中环等头部企业，以及双良节能、高景太阳能等新兴公司。

凭借着颗粒硅业绩，2021年的协鑫科技成功实现扭亏为盈，全年实现收入约196.98亿，同比增长34.26%;归母利润约50.84亿元，其中多晶硅销售额59.6亿元，同比大幅增长170%。

扭亏为盈后的协鑫科技，还启动了回归A股可行性研究。一旦成功回归A股，以目前光伏行业集体向暖的大环境，获得重新估值的协鑫科技有望将成为二级市场和资本市场的宠儿重新崛起。

钙钛矿成新希望

颗粒硅之外，协鑫科技早期布局的钙钛矿电池领域，近期也频频传来好消息。

5月11日，昆山协鑫光电材料有限公司(下称“协鑫光电”)的工商注册资料悄然变更，投资人名单中新增了广西腾讯创业投资有限公司，后者持股5.97152%。腾讯的入股，说明协鑫光电的钙钛矿技术已经得到了国内顶级投资机构的认可。

工商资料显示，协鑫光电的控股股东是苏州协鑫纳米科技有限公司，后者则是由昆山惟华光能有限公司(下称“惟华光能”)100%控股。

惟华光能创立于2010年，创始人为范斌，是一位专注于钙钛矿电池技术研发的技术大咖。但由于彼时钙钛矿技术过于超前，惟华光能很快陷入困境。2016年，协鑫科技主动找到范斌，并很快收购了58.5%股份，得以让范斌和他的团队从此可以专心钙钛矿技术的研发，即便在协鑫系陷入财务困境时，对钙钛矿技术的研发也始终没有停滞。

在光伏行业内，钙钛矿电池因其转化效率上限更高，度电成本更低，早在2013年，就被美国《科学》(Science)杂志评选为年度十大科学突破之一，将钙钛矿界定为“新一代太阳能电池材料”，因为“它更便宜且更容易生产，而且正在快速不断地得到改善。”

数据显示，从13%到26%的光电转换效率(实验室)，晶硅电池用了超过40年，而钙钛矿只用了10年。此外，钙钛矿早期出现过的稳定性等问题也已经被学界和产业界解决。

在今年4月2日国家能源局、科学技术部联合印发的《“十四五”能源领域科技创新规划》中，高效钙钛矿电池制备与产业化生产技术被列为先进可再生能源发电及综合利用技术的重点任务。

钙钛矿获B轮融资

被协鑫收购，没有了后顾之忧的惟华光能，在钙钛矿技术的研发上进展神速。

2019年2月，协鑫光电率先在业界建成10MW钙钛矿组件中试产线，并于当年完成了尺寸为45cm×65cm的钙钛矿组件效率认证，其效率达15.31%(现已经提升至17%)，是目前为止全球面积最大、组件效率认证最高的钙钛矿组件。

2021年10月，协鑫光电曾对外称，该公司投建的全球第一条100MW大面积钙钛矿光伏组件中试线正在攻克量产工艺难题，目标尺寸达到1×2米，组件效率达到18%以上，成本低于晶硅70%，寿命超过25年以上。这条生产线的成功投建，意味着钙钛矿技术已经正式从实验室迈入大规模量产阶段，商业化之路由此开启，或将开创一个新的时代。

技术上的屡屡突破，让协鑫光电吸引了越来越多投资者的关注。

2020年，协鑫光电完成A轮融资，由凯辉能源基金领投，昆高新、宁德时代跟投。

2022年5月13日，协鑫光电宣布完成数亿元人民币的B轮融资，腾讯参投，此轮融资用于进一步完善公司100MW钙钛矿生产线和工艺。

“优质钙钛矿材料以其强吸光能力、高可设计性、制备工艺简单、产能投资与制造成本低等众多优势，成为最有潜力的下一代光伏材料。”参与协鑫光电投资的光源资本董事总经理薛玲进表示，光源高度认可范博士及其团队在钙钛矿领域的深耕与布局，以及协鑫集团在创新技术孵化方面的前瞻投入，并期待公司GW级的产线早日上线。

更重要的是，除了协鑫光电、杭州纤纳光电、无锡极电光能等早期布局钙钛矿电池并取得了多项突破性进展的企业以外，隆基股份、通威股份、天合光能、晶科能源、金风科技、宁德时代等行业头部企业近期也在布局钙钛矿。

钙钛矿电池技术也许成为协鑫科技重新崛起的另一大助力。