从高调收购尚德到被强制出售电站 顺风还能扛多久？

擅长资本运作的郑建明，最终还是倒在了资本运作上。

12月1日，由于拖欠重庆信托融资协议项下未偿还贷款本金约人民币6.66亿元，顺风清洁能源被强制出售总容量为180兆瓦的9座光伏电站用来还债。

“圈外黑马”收购尚德

2013年9月24日，无锡尚德破产重整竞聘会议原定召开的日子，但却因有新的竞聘公司加入而临时延期。这家公司就是顺风光电国际有限公司。无锡市政府新闻办公室10月9日下午公布尚德重整案最新进展，顺风光电被暂定为战略投资者候选人。

顺风光电何以击败一众实力强劲的对手?

顺风光电成立于 2005 年10 月10 日，创始人为汤国强，2011年在香港上市，主营光伏电池产品，年产能仅有100MW左右，但电池的光电转化效率位居业内前茅。

2012年，受欧美光伏巨头“双反”打压的影响，国内众多光伏企业陷入困境，顺风光电也不例外。借助这一“时机”，当年11月底，郑建明通过旗下的Faithsmart Limited，斥资1.99亿港元收购顺风光电4.63亿股，持股比例达29.65%，取代汤国强成为第一大股东，实际控制了这家企业。

尽管实际控制了顺风光电，但彼时的顺风光电，正处于亏损状况。财报显示，2013年上半年，顺风光电营业收入4亿元，亏损却高达6.72亿元。其营收还不如彼时无锡尚德的1/10，即使尚德已经处于亏损状态。

这样的营收状况，再加上郑建明此前在资本市场上的表现，质疑其借机炒作的声音不绝于耳。

从学者到资本运作高手

郑建明，学者出身，曾任国务院发展研究中心国际技术经济研究所副研究员、《海南特区时报》副社长等职务。于80年代末至1990年代初下海开发房地产，但在海南地产泡沫破裂后，于1993年进军上海房地产市场，通过明申实业和钱江实业等多家公司开发了自由西村、澳门公寓等上海最早的一批商品房公寓。

1998年，香港遭遇金融风暴冲击，楼市价格腰斩，郑建明果断抄底，专注炒卖写字楼，曾在2003年买入香港中环信德中心招商局大厦34楼全层，后来净赚数亿港元，一时成为名动香港的炒楼高手。

2010年，国美电器上演陈晓、黄光裕股权之争，郑建明悄然购入约3.6亿股，持股比例甚至高于陈晓的郑建明，成为陈、黄双方游说的对象。但在最终的国美股东特别大会上，郑建明并未就投票意向表态。“陈黄之争”以“陈晓离开国美回到上海，黄家重掌国美控制权”的结局告终。

运用资本“名扬”光伏圈

“国美事件”后，善于在资本市场中发现商机和抄底的郑建明，又把目光盯上了当时在欧美“双反”打击下深陷困境的光伏企业。

2012年，曾经的江西首富彭小峰创办的赛维LDK巨额债务缠身，四处兜售资产还债，郑建明计划以2500万人民币收购赛维子公司合肥赛维全部资产，并承诺将在12个月内免除赛维对合肥赛维提供的担保，并弥补免除担保前赛维的损失，但最终未能谈拢。

收购未果后，郑建明以福来投资的名义，先后3次认购赛维LDK增发的5400万股，共投入7222万美元，占股25.15%，迅速成为其第三大股东和第一大机构股东，位列创始人彭小峰及恒瑞新能源之后。

2013年，光伏巨头尚德电力宣布进入破产重整程序。

2013年5月22日，在无锡尚德第一次全体债权人会议上，529家债权人申报了总金额达173.96亿元的债权。经核实，共确认总债务107亿元，其中70亿来源于银行，其他来自供应商。其资产则包括可供出售的P2和P3工厂产能，总计大约为1.5GW电池片和2.2 GW组件。有业内分析师预计，这部分资产的价值大约在60亿元左右。

2013年6月28日，无锡尚德破产重整管理人向有意接盘的企业发出邀请函，最后收到4份回复，分别来自英利集团、常州天合光能有限公司、北京普天新能源技术开发有限公司以及中国西电集团，这其中并没有顺风光电。

2013年9月24日，原定于当天举行的竞聘会议，由于顺风光电的加入被临时延期。也就有了文章开头的一幕。

有熟悉内情的人士透露，顺风光电能够胜出，是因为郑建明不但表态愿意承担无锡尚德的全部债务，而且还预交了5亿元定金。

多领域的频繁资本运作

光伏之外，郑建明在其它领域也没闲着。

2014年2月10日，顺风光电与刘瑞及其旗下公司签订了买卖协议，以4.43亿元收购了8个风电项目，进入风电领域。

同年，通过增资控股等方式，郑建明还并购了SunwaysAG的太阳能逆变器及光伏建筑一体化业务;收购了PowinEnergy30%的股权，以提升在储能、调峰及快速装置的技术研发水平;收购了隆盛(中国)有限公司全部股权;入股了主营化肥、尿素等农用肥料的玖源集团;成为了机械制造巨头熔盛重工和中海船舶的大股东之一;使顺风光电持有的上海恒劲动力科技有限公司的股份从18%上升至28%。

为了方便运作，2014年10月17日，郑建明将开曼群岛的注册公司“顺风光电”更名为“顺风国际清洁能源有限公司(下称“顺风清洁能源”)。

一系列眼花缭乱的操作之后，2014年，顺风清洁能源总收入暴涨275%至57.45亿元，净利润13.40亿元，达到最高峰。

可惜好景不长，在又保持了一年5800万的盈利后，顺风清洁能源开始了巨额亏损。财报数据显示，在2016年—2018年期间，顺风清洁能源分别亏损21.1亿元、8.34亿元、17.06亿元。至2019年上半年，顺风清洁能源负现金净额达到130.14亿元。

兵败光伏卖电站还债

形势不利，顺风开始着手处理手中的光伏资产。

2016年5月31日，顺风清洁能源发布公告，称其已与亚太投资订立不具法律约束力的谅解备忘录，拟按现金代价约50亿元向亚太投资出售顺风光电100%的股权。这笔交易的目的，是希望将无锡尚德从上市公司中剥离。不过由于收购方亚太投资也是郑建明的产业，这笔协议在2017年1月6日被终止。

2018年9月，顺风清洁能源再次宣布与亚太投资达成交易协议，作价约47亿元;2019年3月，价格降至30亿元。半年后，这笔交易落地。无锡尚德被纳入至郑建明独资的亚太资源公司体系内，成了一家由私人外企掌控的、非上市类的电池、组件制造商。

2019年初，通过折让58.85%增发75.9亿股的方式，顺风清洁能源易主为肖艳明，并筹资16.24亿港元;2019年11月底，又通过卖电站给向中核东能源有限公司，筹资6.41亿元。尽管使尽了浑身解数，但不到30亿元的筹资相对于130亿元的债务来说，仍然是杯水车薪。万般无奈之下，甩卖作为优质资产的光伏电站，成为了顺风清洁能源最后的希望。

据不完全统计，2020年—2021年12月1日，顺风清洁能源已出售光伏电站603GW，大约筹资25.85亿元，全部还债后，尚欠70亿元左右，而剩余的393MW光伏电站，远远不够还债。不知道卖完了剩余电站的顺风清洁能源，届时应该怎么办?