委内瑞拉或是2018年油价最大的黑天鹅

年以来，国际油价上涨超过10%，在OPEC达成减产协议之后，似乎原油市场相对风平浪静。但RBC分析师提醒称，委内瑞拉可能会成为2018年原油市场飞出的一只黑天鹅。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师Helima Croft表示，2018年委内瑞拉石油产量还将大幅减少，这给该国带来的损失可能会远远超过投资者的预期。

目前委内瑞拉石油产量已经非常低，今年11月，委内瑞拉的石油产量下降4.1万桶/天，10月份减少2.6万桶/天，产量跌至30年来最低点。

近几年来，委内瑞拉一直在经济危机中挣扎，石油产量也稳步降低。Helima Croft表示，“考虑到委内瑞拉经济危机的严重性，我们认为，如果市场参与者假设委内瑞拉石油减产只是像2014年那样每天少个几百几千桶，未免就太轻率了。”他预计减产的规模至少比2014年时还要多个数百或数千桶，甚至有可能达到2002年委内瑞拉石油罢工时的水平。

2002年委内瑞拉石油工人大罢工，停产时间长达2个月之久，最后政府对委内瑞拉石油公司（PDVSA）进行重建，裁员规模接近40%。

另一个风险是，委内瑞拉国家石油公司有可能被官方当做军事的储蓄罐。今年11月，委内瑞拉总统马杜罗任命Manuel Quevedo为石油部长，兼任委内瑞拉国家石油公司的一把手。后者曾是该国住房部长，同时也是国民警卫队的一个少将。

深受国内经济危机困扰的委内瑞拉资不抵债，一个月前连遭国际评级机构下调评级，更是加剧了危机的深度。11月初，惠誉宣布将已属垃圾级的委内瑞拉长期本外币发行人违约评级（IDR）降至C。随后标准普尔也宣布，将垃圾级的委内瑞拉主权信用评级由CCC降至CC，并将其前景展望纳入负面观察名单。

超高通胀、经济衰退、食物短缺、债务违约等问题让委内瑞拉经济岌岌可危，上个月，委内瑞拉表示将对债权方为俄罗斯的31.5亿美元债务进行重组，分十年还债。这也已经是俄罗斯继去年之后再次同意委方重新安排还债。2014年以来，油价从120美元/桶的高点回落，加上美元走强、页岩油兴起等因素，传统产油国都遭受到了前所未有的冲击，而这其中委内瑞拉就是一个主要的案例。

本月初，高盛上调明年油价预期，将布伦特油价预期上调至62美元/桶，WTI油价预期上调至57.50美元/桶。

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