亚洲油品市场淡季不淡

据预测，四季度，亚洲成品油市场的汽油、液化石油气（LPG）和燃料油供应将趋紧，航煤、煤油和石脑油需求将增加。

汽油：市场表现反常

今年四季度亚洲汽油市场可能不再是淡季，因为预期来自中国的供应将减少，而地区需求又相对强劲。通常来说，每年四季度亚洲市场的汽油需求会低迷，导致市场供应充裕，但是贸易商认为，今年可能是个例外。

今年中国成品油出口配额比去年减少16.9%，降至3800万吨。其中汽油的出口配额为926万吨，1~7月中国汽油出口量为584万吨。目前，市场对出口配额将如何影响汽油市场持不同看法。一些贸易商表示，中国今年剩余的汽油出口配额对亚洲市场来说是不足的。

今年四季度，亚洲汽油需求预计将保持强劲，10月印度尼西亚计划进口900万桶汽油，与去年同期800万~850万桶的进口量相比有大幅增长。

受飓风“哈维”导致供应中断的影响，8月31日，亚洲92号汽油与布伦特原油的裂解价差是过去10个月的最高水平，达到16.46美元/桶。不过，9月亚洲92号汽油与布伦特原油的裂解价差大幅回落至12.23美元/桶。进入10月，裂解价差继续回落，与市场的季节性变化相符。

石脑油：市场前景看好

四季度亚洲石脑油需求预计将强劲增长，因为日本、韩国和中国台湾地区的石化生产商在年底玩具和塑料需求旺季来临前正满负荷生产，同时利用当前有利可图的烯烃和芳烃生产获利。

受供应紧张和冬季需求增长的双重影响，液化石油气价格已超过石脑油价格，因此亚洲石化生产商在裂解原料中减少了液化石油气，增加了石脑油。8月29日起，日本丙烷与石脑油的价差维持在20~50美元/吨。四季度，亚洲液化石油气价格或仍将高于石脑油价格，因为冬季来临，液化石油气作为取暖燃料的需求强劲。

虽然四季度亚洲石脑油需求预计仍将强劲，但供应将趋紧，因为10月和11月，亚洲市场来自欧洲和美国的套利船货相对较少，估计为80万~90万吨/月，低于以往每月超过100万吨的水平。主要是因为美国接连遭遇飓风重创，更多欧洲石脑油船货已转向美国市场。

液化石油气：价格将上扬

受中东供应紧张和飓风“哈维”导致美国供应中断的影响，今年三季度亚洲液化石油气价格已上扬，市场参与者预计，这一趋势四季度仍将继续。亚洲液化石油气供应紧张的另一个压力来自伊朗南帕尔斯气田停工检修时间延长导致的供应中断。

9月最后一周以来，东西方的套利窗口一直保持开放，10月底和11月初美国货物运抵亚洲的利润将保持稳定，导致10月取消的美国船货比8月少。

随着补充库存季即将结束，在冬季需求旺季前库存进一步下降可能推高价格，并关闭东西方的套利窗口。北亚坚挺的液化石油气价格已导致其作为石脑油的替代原料不再具有经济性。三季度中东现货市场一直吃紧，预期四季度供应仍将紧张。

因国内石化生产商需求增加，今年沙特阿美的现货销量有所减少。沙特阿美称，10月丙烷合约价格为每吨575美元，比9月上涨95美元/吨；丁烷合约价格为每吨580美元，上调80美元/吨。

柴油：需求与供应双增

四季度，亚洲柴油市场需求预计将继续增加。因为雨季将结束，中国海域禁渔期也将结束，这些都将刺激柴油需求增加。

与此同时，四季度亚洲市场超低含硫柴油的供应可能大幅增加，因为苏伊士以西市场冬季对超低含硫柴油规格要求较高，可能影响亚洲地区的柴油出口至西方市场，从而导致亚洲地区供应过剩。

此外，业内人士表示，虽然亚洲柴油市场期货转掉期（EFS）继续维持在-20美元/吨的水平，但是相对较高的运费将使套利空间缩小，从而限制亚洲和中东的柴油向苏伊士以西市场流动。

随着亚洲柴油裂解价差升至13美元/桶以上，市场参与者重申，亚洲地区的炼油商或将保持高开工率水平以抓住市场良机，这也增加了柴油的供应量。但中国出口配额的减少可能部分抵消供应的增加。

航煤、煤油：价格受需求支撑

预计北亚地区在今年12月~明年2月的冬季来临前将增加航煤和煤油的进口量。此外，预计来自下游航空业的需求也将给航煤的现货价格带来支撑。

四季度亚洲煤油市场基本面的关键在于亚洲最大的进口国日本。今年冬季，日本可能比往年暖和，因此用作取暖的煤油进口量可能减少。据日本气象协会预测，今年冬季，北海道、东北部和北陆面临暖冬的可能性达到40%。日本石油协会的数据显示，截至9月30日当周，日本煤油库存为1507万桶，较去年同期下降16.2%。但是部分亚洲市场参与者对四季度煤油市场前景有些悲观，因为担心至美国西海岸的套利窗口近期将关闭。

燃料油：价格下跌空间有限

10月4日，亚洲市场380cst燃料油的现货价格跌至两周低点。但是大部分市场参与者认为，燃料油价格大幅下跌的空间有限。市场乐观的原因是，四季度抵达新加坡的套利供应量可能低于三季度。据新加坡国际企业发展局的数据称，三季度新加坡每月燃料油进口量平均为595万吨，低于二季度的每月670万吨。

亚洲燃料油市场将从稳步增加的需求中获得支撑，乐观的市场基本面在四季度船用燃料的合约结算价中也有所体现。部分贸易商表示，四季度新加坡码头会变得拥挤，因为船用燃料和电力行业的需求强劲。