全球石油盈亏平衡成本变化趋势

1  常规资源与美国页岩油盈亏成本已相差无几

过去几年，全球石油和天然气行业一直处于低油价环境中，但整个行业在降低成本方面取得了重大进展。平均来看，2017年全周期盈亏平衡成本较2014年下降了近25%，多数国际大石油公司新上项目的成本低于60美元/桶，大大低于2014年的90美元/桶水平。

仅从项目经济性来看，多数非欧佩克国家新增产能对于美国页岩油来讲已具备竞争力。过去几年里，由于服务成本大幅下降，资本效率提高，美国页岩油的盈亏成本大幅下降，从2014年的75美元/桶降至2017年的44美元/桶。尽管美国页岩油项目的经济性大幅提高，对市场吸引力大增，但常规项目成本也出现了实质性的下降。新增上游项目大多分布在非欧佩克国家和地区，其中包括美国墨西哥湾深水地区、巴西、北海和俄罗斯等地区。2014年以来这些地区的项目成本已经实现大幅下降，多数区块完全具备与美国页岩油的竞争力，但唯独加拿大油砂项目的盈亏成本仍然处于50美元/桶以上。

成本大幅削减促使主要国家和地区的石油供应增加，并使其具备与美国页岩油竞争的能力，并可能在未来数年间抑制油价上涨。此外，即使行业逐步复苏，过去几年的成本收益，也有相当一部分是可持续的。

2 结构性因素和周期性因素共同拉低成本

综合来看，成本下降的因素大致可分为两类：周期性（通缩）和结构性（效率和设计变化）。目前为止至少有一半的成本下降可归结于周期性因素。

周期性因素（通缩）：由于油价下跌直接导致的成本下降，直接影响到上游活动和油田服务的议价能力，包括钻机日费，原材料和其他服务，所有这些都与油价和油服供需密切相关。近年来由于供应持续过剩令油价一直维持低位，促使成本出现较大幅度下滑。这部分成本下降可能会随着经济活动和油价的恢复而逐渐消失，但目前来看，由于服务业产能严重过剩，国际油价不大可能在10年内恢复到大跌前的水平。

结构性因素（提高效率）：结构性因素引发的成本下降中，提高效率的贡献占比最大。它主要指的是由于改善项目操作而导致的成本下降，例如缩减钻井时间，高效完井提升生产率改善经济性，使用数字技术降本提效，优化利用船只和直升机，使用标准化的设备等。随着这些结构性收益在公司文化和经营方式上变得越来越根深蒂固，这种成本收益将持续下去。但结构性成本下降很大程度上取决于公司管理层的领导力和决策力，因此其下降幅度和可持续性可能在各个公司各有不同。

结构性因素（设计改进）：涉及到从原始设计到油田开发理念的改进，通过将项目进行分解，而不是一次性地大规模地进行实施，以加速现金流和提高回报率。改进设计来降低成本并不多见，只占成本下降诸多因素中的一小部分，只有个别项目会进行重大的设计变更。

举例来看，由于深水项目投资巨大且在全球上游管道项目中占有较大比重，其资本支出和运作受油价下降的冲击较大。一些大型项目被迫延期，最终投资决策的总设计运输量从2013年130万桶/日降至了2016年的15万桶/日。然而，自2014年以来，运营商已经将开发成本成功的降低了近35%，其中多数的大型深水项目2017年成本甚至降至45美元/桶。由于改进项目的经济性，2017年截止到目前已获批的管道项目的设计运输量已经回升至35万桶/日。（本文作者为中国石油经济技术研究院（ETRI）、石油市场研究所 李春霞）