中国启动全面注册制改革 资本市场再迎发展新机遇

中国资本市场再迎重磅改革。2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。全面实行股票发行注册制改革正式启动。

高盛高华总经理索莉晖表示，全面注册制改革的落地是中国资本市场发展的重大里程碑，其推出广受市场期待，必将释放资本市场支持实体经济发展的更大潜力。注册制改革从试点进入全面实施的条件已经成熟，不仅有明确的上位法支持和司法实践，也积累了超过1000家公司通过注册制在中国A股上市的经验，市场化发行定价已形成越来越有效的约束机制。可以说，注册制已经受住了市场实践的检验。

自2018年11月官方宣布设立科创板并试点注册制以来，历经创业板实施“存量+增量”改革，再到北京证券交易所开市并同步试点注册制，注册制改革可谓蹄疾步稳，稳步前行。

中国证监会有关部门负责人表示，这次改革将总结试点注册制经验，推广实践证明行之有效的制度，进一步完善注册制安排。包括优化注册程序。坚持交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构。进一步压实交易所发行上市审核主体责任，交易所对企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求进行全面审核。证监会基于交易所的审核意见依法作出是否同意注册的决定。

统一注册制度。整合上海证券交易所、深圳证券交易所试点注册制制度规则，制定统一的首次公开发行股票注册管理办法和上市公司证券发行注册管理办法，北交所注册制制度规则与上交所、深交所总体保持一致。交易所制定修订本所统一的股票发行上市审核业务规则。

完善监督制衡机制。证监会加强对交易所审核工作的统筹协调和监督考核，督促交易所提高审核质量。改革完善上市委、重组委(下称“两委”)人员组成、任期、职责和议事规则，对政治素质、专业背景、职业操守提出更高要求，提高专职人员比例，加强纪律约束，切实发挥“两委”的把关作用。

索莉晖进一步表示，从A股市场结构来看，专业机构投资者正在发挥越来越大的作用，外资机构也看好中国经济发展和A股市场，积极布局中国资产，市场估值也将更趋于理性。在此背景下，注册制将为不同行业、不同发展阶段、不同发展模式的企业优化上市门槛，让更多优质企业得到市场的认可，为投资者财富管理提供更多更好的标的，提升资本市场服务实体经济发展的效率和成果。

针对全面注册制给A股带来的影响，海通证券(9.590, 0.00, 0.00%)首席经济学家荀玉根表示，一方面，全面注册制有利于改善A股行业结构，在此前注册制改革试点的推动下，A股IPO(首次公开发行)项目数量和规模稳步提升。在全面注册制下，越来越多新兴产业公司有望在A股上市，市场中“新经济”的比重将进一步攀升，进而对中国产业转型升级趋势形成助力。

另一方面，全面注册制实施后，A股估值和交易结构或将进一步分化。过去小市值公司也具备可观的“壳价值”，注册制使“壳价值”被极大压缩，从而进一步加强上市公司股价表现与基本面的联系。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对中新社记者表示，全面推行注册制之后，中国经济转型和产业升级将会更进一步。具有极强研发创新能力的高科技企业将会受到更多追捧，这将引领更多企业向研发创新的方向来迈进。同时，退市公司数量还会进一步增长，大量“垃圾股”“空壳公司”“僵尸企业”将退出市场，将有效、稀缺的上市资源让位给真正代表产业方向的优质企业。可以预见，全面推行注册制改革后，中国资本市场将继续围绕市场化、法治化、国际化的方向深化改革，从而更好地服务实体经济高质量发展。