“猪周期”开启上行阶段 下半年个别月份CPI或突破3%

猪肉价格连续4个月同比降幅收窄，对CPI的作用逐渐由压制转变为抬升。6月份CPI同比上涨2.5%，为今年以来的最高月度涨幅。

新一轮“猪周期”开启了上行阶段。分析机构认为，下半年猪肉价格走高会在一定程度上推高CPI涨幅，个别月份CPI同比可能突破3%，但不会改变物价形势整体温和可控的局面。

猪价上行周期开启，对CPI作用逐渐由压制变为抬升

国家统计局数据显示，今年6月份全国CPI(居民消费价格指数)同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。其中，猪肉价格同比下降6.0%，降幅比上月收窄15.1个百分点，并且是连续第4个月降幅收窄。

进入到6月中旬，猪肉价格更是快速上涨：据农业农村部监测，自6月13日以来，生猪及猪肉价格连续三周同比环比双涨。

浙商证券(10.830, 0.00, 0.00%)首席经济学家李超表示，2020年生猪产能去化已见成效，新一轮猪周期上行确立。

除了周期性回升，近期猪价快速上涨还有短期供需失衡的因素。李超表示，2021年9、10月生猪价格跌至冰点，催生“弃养”情绪，能繁母猪数量下降较快，因此今年Q1仔猪出生数量较少，进而导致近期生猪出栏数量不足。另外，猪价回暖导致猪农压栏惜售，5月开始商品猪平均出栏体重不断上行。

民生银行(3.680, 0.00, 0.00%)首席经济学家兼研究院院长温彬表示，在猪肉价格进入回升周期后，过去一年来对CPI的压制作用已悄然改变为抬升作用。4月以来，食品价格保持稳定主要依靠鲜菜价格的短期回落。随着7月汛期到来，鲜菜价格回升后叠加猪肉的周期性上涨，食品价格或将存在一定涨价压力。

下半年个别月份CPI或突破3%，整体形势仍温和可控

人们对2019年那轮猪价上涨的回忆尤未褪去，如今“二师兄”还会上演同样的剧情吗?猪肉价格在CPI中权重较高，新一轮“猪周期”里，通胀形势如何变化?

东方金诚首席宏观分析师王青表示，本轮“猪周期”重复2019年下半年猪价持续大幅飙升的可能性很小，因为本轮周期并没有像2019年那样有非洲猪瘟疫情的催化，未来猪价上升空间有限。

对于部分猪农的压栏惜售行为，监管部门已经做出了反应。

7月4日，国家发改委召开生猪市场保供稳价专题会议，要求大型养殖企业带头保持正常出栏节奏、顺势出栏适重育肥生猪，不盲目压栏，提醒企业不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价。7月5日，国家发改委表示，针对近期生猪市场出现盲目压栏惜售等非理性行为，正研究启动投放中央猪肉储备。此外，国家发改委还与大连商品交易所召开座谈会，研究加强沟通协作，共同做好生猪市场保供稳价等工作。

王青表示，下半年猪肉价格走高会在一定程度上推高CPI涨幅，但不会改变物价形势整体温和可控的局面。

在今年政府工作报告确定的主要发展目标中，CPI预期涨幅为“3%左右”。

温彬表示，整体看，预计下半年CPI将温和上升，在部分月份向上突破3%的概率较大，但全年平均水平仍控制在政策目标以内。李超表示，猪周期上行叠加核心CPI修复，8月份CPI有破“3”风险。