“5·31”光伏新政是场车祸而非急刹车？忍辱负重的光伏人该何去何从

　　虽然被叫做是5.31新政，但实际政策下发的时间是6月1号，以一种光伏已死，事后烧纸的形式告知大家。

 

　　531光伏新政的严厉程度超乎大家的想象，之前流传的各种传言基本上都得到印证：补贴下调五分、户用也纳入指标管理、指标总额仅为10GW、地面电站指标暂不下发等等。严厉程度远远超乎大家的想象，所以看到这个政策文件的第一时间，我就知道将要发生什么什么样的血雨腥风。有朋友说这是一次国家对光伏发展的急刹车，我说这不是急刹车，是车祸。

 

　　6月1号那天正好是周五下班时间，我正在下班回家开车路上，看到这样的政策，我也顾不得行车安全，抓起手机打开我唯一能想到的对政策制定有影响力的刘俊卿老师的微信，大声疾呼：希望国家能对光伏行业手下留情，起码对户用光伏开一个口子。

 

　　一、这是一场车祸而非急刹车

 

　　我们来简单复盘一下，为什么光伏5.31新政是一次车祸，而不是一次急刹车?

 

　　5.31新政来的特别急，虽然有一定预期，但严厉程度远超想象，本来很多下游光伏终端客户之前为了赶630，签了很多订单，制造业企业为了满足这些订单需求，开足马力生产，根据我对EVA厂家的出货量追踪，今年前五个月EVA的全球出货量比去年增加5%左右，由于eva出货量能非常准确的反映行业开工情况，这就意味着今年前五个月全球的光伏组件产量实际上比去年同期增加至少5%，大家都卯足了劲儿生产，满怀期待着国内市场的火热一下子把手中的库存都销售出去。

 

　　531政策一出，大家一下子傻眼了，国内下游电站客户的习惯是只支付10%的预付款，这也就导致违约成本低，531新政出来以后的结果就是大量电站业主纷纷打电话来告知组件企业取消订单或者起码订单延期，处于懵逼状态的户用和分布式经销商更是不知道订单该怎么签，已经签好的订单该怎么执行。能存活到现在的国内的光伏制造企业都是经历过大产业周期的企业，对光伏产品长期跌价的特性是非常熟悉的，在光伏产品库存管理方面都谨小慎微，但再谨慎的库存管理也敌不过如此大的政策突变。对国内630行情过分乐观的预估叠加5.31后订单退订潮致使制造业企业库存管理彻底失效。需求的停滞叠加库存管理失效使得价格断崖式下滑，并迅速向上游各个环节传导，下图是SNEC展会前后部分光伏产品价格对比。

 

　　国家政策的不确定性使得光伏产品价格断崖式下滑，国内市场的制造业企业因为持有大量库存不得不面对库存价值的减计，所有的光伏制造业公司都狠狠的受了一波内伤。

 

　　5.31政策对制造业企业伤害巨大，但其实制造业的这一波调整是早有预期的，我去年完成《成人礼》这篇文章时也并没有预期到国家会出这样的政策，我之所以当时就说光伏行业在2018年会血雨腥风是从产能周期的角度看：经过2017年各个产业环节的疯狂扩产，今年即便国家不出5.31政策，制造业都要经历一波较为惨烈的调整，国家政策只不过是加速了产业调整的到来，并且使得价格变化变得更加陡峭一些。

 

　　从制造业角度，政策虽严厉，但海外需求仍在;有些企业虽要被淘汰，但成本最左侧，品质最优秀的企业依然能很好的生存下去;产业虽经历了一轮洗礼，但长期来看有一种洗洗更健康的感觉，落后产能将被淘汰，优质企业将得到更大的生存空间。对制造业企业而言，政策虽有不合理之处，但不是灭顶之灾。这一轮要倒掉的制造业企业，多数是一些自身就有硬伤的企业，或者产能落后、或者负债率高企、亦或者区位布局不合理等等。

 

　　对于今天闹得沸沸扬扬的“旭阳雷迪讨薪”事件，我心疼生活艰难的工人们，却半点不心疼旭阳雷迪的管理层和股东们。这样的企业，即便没有国家政策的扰动也是迟早要破产倒闭的。我看有些媒体文章把这个讨薪事件的爆发和国家政策挂钩，其实这是国家政策在背黑锅。对于这些高负债的落后产能，被淘汰是迟早的事情，只不过是恰好发生在现在这个时间点而已。

 

　　二、把户用光伏纳入指标管理是明显的政策失误

 

　　531新政的后续影响还在发酵。前面我们已经分析过：这一次真正遭受灭顶之灾的还不是制造业企业。对于制造业企业而言，海外市场还是丰厚的，只不过是业务量的多少而已;生存空间还是有的，只是利润薄厚的问题而已。对于光伏制造业而言，这一轮只不过是被政府加速了的、但迟早要到来的洗牌而已。但是对于国内分布式开发商、经销商来言，5.31则是不合理政策带来的生死存亡的挑战。而且最不合理的地方在于如果按照既有政策路径走下去，假以时日分布式经销商的死亡率不是30%，也不是60%，而是100%!这不是淘汰落后产能，而是绝杀行业;这不是优胜劣汰，而是国家把娃娃和脏水一起倒掉了。

 

　　文章《经销商退出、8万户居民遭殃》从一个更微观也更直观的视角关注着这分布式经销商这一群体，生动的反映着大家的众生相。5.31新政把指标管死了，按照目前的政策解读所有分布式项目指标仅有10GW，根据前5个月的安装量情况，全年的分布式指标已经用完，已签约但未完工订单面临违约，大批量的员工无活可干面临失业，不断失血的同时又面临赔偿责任，经销商手中的库存也不知何去何从。

 

　　真正的问题还没有显现，分布式电站面向的是千百万的小客户，他们缺乏自己运维电站的能力，如果分布式运营商大规模的批量破产，那么已经建成的大量分布式电站将会面临无人管理，无人维护的窘境。这种事情如果发生，对于国家信誉，无疑是更大的伤害，分布式单个客户体量不大，牵涉终端个体众多，指标管理执行起来费时费力，又容易滋生贪腐寻租空间，所以此文再次呼吁：希望国家起码要放开对户用指标的管理。

 

　　很多成本管控优秀的分布式运营商和互用运营商可以承受更低的补贴，但无法承受无指标可分配、无活可干的窘境。光伏的属性天然就更适用于分布式的应用场景，这是能源革命的肇始，国家不要把这些优秀的新势力一板子拍死。

 

　　三、现在就是价格底部，光伏人切勿自己相互踩踏

 

　　根据最新统计，国内硅料企业已有13家停产停工或检修，多晶硅片产能停工的比率更是达到了70%，即便是行业成本最左侧的单晶硅片龙头企业也都出现了开工率不足的情况。我的数据库中有一个对行业各个环节盈利能力分析的专栏，输入价格数据得出的结论惨不忍睹。

 

　　1、硅料产能

 

　　海外的硅料产能在当前硅料价格下已经进入了降无可降，不仅运营利润出现负数，就连现金流都难保。所以这样的价格体系下，硅料的进口量预计会大幅下滑。国内的位于高电价地区的产能也类似，正在大批量退出。所以虽然三季度需求可能更弱，但是供给已经大幅缩小，供求依旧可以维持平衡。

 

　　2、硅片产能

 

　　多晶硅片在当前价格已经全面陷入亏本亏现金的极端境地。在2.2元每张硅片的价格假设下，每张卖出一张多晶硅片要亏损0.6元(包含三项费用)，现金也要亏损0.26元。看到这样的盈利情况，大家也就不难理解现在多晶产能大规模停产停工的现象了。由于当前价格是极端不合理的价格，所以虽然三季度需求依旧不佳，但是供给更少。基于此：我坚定的判断三季度多晶硅片价格会迎来合理恢复。价格至少要恢复到2.4元以上的水平才行。

 

　　3、电池产能

 

　　电池片由于没有库存，没有出现情绪崩溃后的低于现金成本的底价。按照PVinfolink最新一期的报价1.04元的报价，其实产业内的盈利能力还是好于过年那段时间。但是电池片的价格也是有分化的，效率18.6%以上的可以获得较好价格，效率低于18.6%(意味着封装功率做不到275)价格则惨不忍睹。总之电池片还不是最惨的环节，结合三季度供需情况，我认为多晶电池片可能出现0.98每瓦的价格，常规单晶电池片+0.1元;单晶perc电池片则在常规单晶价格上再+0.1元。

 

　　分析产业各个环节的盈利能力的结论就是：虽然三季度我们还看不到需求在哪里，但是由于供给端已经大幅减少，三季度依然有望迎来供求平衡，现在就是最坏的时期，现在就是价格底部，光伏人切勿再盲目恐慌、相互踩踏了。

 

　　结语：

 

　　531新政出来已经半月有余，每天不断刷新新低的报价也在刷痛我的心。长期做光伏产业的研究，对这个产业有感情，也对各家成本情况有一个大致了解，现在这个行情企业们亏得太惨了，我都替大家心疼。即便如此，我还是很少看到大家在抱怨政府，甚至有很多言论在替政府辩护。补贴缺口大，政府有苦衷，我能理解;但谁能理解光伏人的苦衷?

 

　　勤劳的中国老百姓啊，忍辱负重的光伏人。