检修限制调进 存煤大幅下行

本周期（10月02日至10月08日）正值国庆假期，环渤海港口动力煤市场煤价淡季不淡、稳中有涨，港口进、出作业放缓，整体交易活性降低。装船量略有下降，铁路检修导致货源补充不足，总场存大幅、快速下降。

秦港方面，受制于大秦线检修日均运量降至106万吨附近，秦港进车、卸车数减少，本期日均进车5050车，环比减少473车；日均调进40万吨，环比下降4.2万吨。从四大户具体数据来看，除同煤进车较为稳定外，其余三户10月7日进车总数仅有630车，较前期减少将近一半。产地价格整体较稳，内蒙地区攀涨，发运至港口的成本较高、仍处于倒挂区间，目前中小户贸易商发运利润空间有限，但后期看涨后市，发货积极性略有回升。电厂日耗不佳、不缺货的电厂不急于拉运，持货的卖方对后市基本上较为乐观，挺价心态较强，买卖双方僵持下假期期间秦港的交投活性有所减弱，日均调出53万吨，环比减少7.1万吨。在调进不及调出的背景下，场存大幅下行，截至8日，秦港场存523.5万吨，环比下降91万吨；锚地船41艘，环比减少2艘次。

周边港口方面，本周唐、曹地区六港进出作业较为均衡，存煤总量变化不大，截至10月8日合计1455.9万吨，环比减少31.2万吨。大秦线检修期间，得益于张唐及迁曹线接入较为稳定，唐、曹地区货源补充较好，日均调进77.5万吨，环比下行8.5万吨。日均调出合计82万吨，环比减少8.9万吨，值得注意的是，两地锚地船舶降至40艘次，环比减少46艘次，后续成交可能减少，场存大幅下降可能性不大。分地区看，截至10月8日，曹妃甸港存煤合计891.1万吨，京唐港存煤合计564.8万吨。

下游方面，气温下降、民用电减少叠加国庆假期效应，电煤消费疲软，沿海六大电力集团主要电厂假期期间日耗呈现断崖式下降，一度跌破47万吨，较节前减少13万吨，后续保持在50万吨上下的水平。受此影响，电厂补库节奏减慢，尤其是库存充裕的电厂北上拉运的积极性减弱，在供需阶段性不平衡的铁路检修期间，有效放缓了煤价的上涨进程。

目前，秋季集中修进程过半，后续半个月内环渤海港口煤炭集港情况难以改善，假期结束后日耗将逐步恢复，预计港口场存会继续向下消耗，煤价短期内将延续稳中上涨的走势。秦港场存大概率继续走低，部分煤种缺货、船等货等现象将随之出现，周边港由于锚地船舶减少，若后续没有船舶集中到港，成交将趋于平缓，场存或区间震荡。