大秦铁路运力紧张或是大势所趋

当下全国范围内，汽车煤炭运输严重受限，以及全国煤炭行业发展的大环境影响，大秦铁路运力紧张或是大势所趋。

近日，作为中国铁路运输第一股的大秦铁路公告称，2017年11月公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3427万吨，同比减少8.83%。2017年1-11月，大秦线累计完成货物运输量39383万吨，同比增长25.89%。大秦线是中国第一大煤炭运输通道，是承担全国铁路的煤炭运量主力之一。

汽运受限铁路接盘

作为中国铁路运输的主力之一，大秦铁路是一家主要从事以煤炭运输为主的铁路货物运输业务以及旅客运输业务的公司，同时是中国第一家以铁路网核心主干线为公司主体的股份公司。大秦铁路还建成中国的第一条双线电气化重载运煤专线，于1992年底全线通车。大秦线是山西、陕西、内蒙古西部煤炭外运的主通道，承担着全国四大电网、十大钢铁公司和6000多家工矿企业的生产用煤和出口煤炭运输任务，煤运量占全国铁路总煤炭运量的近1/7。

2004年起，铁道部开始对大秦铁路实施持续扩能技术改造，大量开行一万吨和两万吨重载组合列车，全线运量逐年大幅度提高，2008年运量突破3.4亿吨，成为世界上年运量最大的铁路线。大秦铁路于2006年8月1日登陆国内A股，成为国内首家以铁路运输为主的上市公司。2010年12月26日，大秦铁路提前完成年运量4亿吨的目标，为原设计能力的4倍。

时入采暖期，铁路煤炭运输本应呈现热火朝天的景象，大秦铁路运量却遭遇下降。据华创证券分析显示，10月25日-11月15日(共计22天)为秋季检修期，每天约3小时“开天窗”检修，影响每日运量约20万吨。据测算，11月上半月受检修影响，日均运量仅100余万吨，下半月运量恢复至检修前约123万-125万吨/天的满负荷运量状态。去年检修期均在10月内完成(共计21天)，检修期间日均运量为103.09万吨，检修期后11月则全月保持满负荷状态并最终达到125万吨的日均运量。而今年检修期有所延后，检修期错位造成当月运量同比下滑。

目前，大秦铁路承担着“西煤东运”、“北煤南调”的国家战略任务，大秦线的煤炭运输量占到全国铁路煤运量的三分之一。而排除大秦铁路检修因素外，是否还有其他因素导致其运量下滑？今日智库副总经理侯志华对记者表示，太原铁路局全年任务应已完成，应该是主动限制发货运量，所以导致运量出现阶段性下滑。

分析显示，最近煤炭价格有上行趋势，秦皇岛港库存上行至600万吨附近，目前电厂库存不高，六大电厂稳定在1200万吨上下，即将进入迎峰度夏，预计电厂将会进入补库存阶段，推升大秦线煤炭运量。我国煤炭产量开始加速，前4个月累计增长2.5%。天津港汽运煤限制、电厂增加库存和限制进口煤将增加大秦线运量。今年4月，太原铁路局提前谋划将14家原通过汽车运输向天津港发运煤炭的山西煤炭企业成功转由铁路运输；与此同时，天津市环保局开始实施“到达天津港煤炭不再通过汽车运输”新政。

对于汽运受限，山西一位从事煤炭运输的业内人士表示，现在铁路运量已非常紧张，汽车运输严重受限，基本都转向铁路运输。目前，环渤海湾港口不让汽运进入，河北限制汽运通过，大量汽运将面临失业的境地。

华创证券分析显示，进入12月，北方步入冬季采暖用煤旺季，下游电厂补库存需求将进一步推升煤炭运输需求。根据环保要求，9月底之前环渤海所有港口全面禁止汽运煤，下游需求与公路回流支撑大秦此后延续高运量水平。业内人士表示，汽运大量回流至铁路，这将会造成铁路、公路运输费用上涨，从而导致煤炭价格跟随上涨。

受制于煤炭大环境

据大秦铁路2017年三季报显示，其净利润为112.37亿元，同比增长118.37%。业绩看似高增长，但近年实际情况并不稳定，且波动较大。据大秦铁路2016年、2015年、2014年近3年财报显示，其净利润分别为71.68亿元、126.48亿元、141.85亿元，其中2016年及2015年净利润分别同比下降43.33%、10.83%。对于大秦铁路连续两年出现净利润下滑相关问题，至截稿前，大秦铁路证券部门并未给予记者相关回复。

去年，大秦线完成货物发运量下降到3.96亿吨，同比减少5320万吨，日均发运量仅为108万吨。业内人士对记者表示，8年前国内经济呈现快速发展，工业用电快速增长，对于煤炭的需求大幅增长，而山西、内蒙古地区煤炭外运通道主要依靠大秦线。目前，煤炭运输市场呈现供大于求态势，在需求低迷和货源分流的双重压力之下，大秦线每日货物发运量已经大幅降低。

据大秦铁路财报显示，近几个月公路“治超”政策趋严，加速汽运煤炭回流，丰水期结束引发火电企业大量采补库存，叠加冬季采暖用煤增加等因素，带动公司煤炭运量出现修复性增长。第四季度大秦线日均运量约120万吨。预计2017年公司受益于煤炭等大宗物资开年需求回暖、汽运煤炭受政策影响回流铁路、区域经济活力增强及2017年3月24日公司管内煤炭运价恢复至基准运价等有利因素共同带动，公司经营业绩将较上年有明显改善。

数据显示，2016年全国铁路发运煤炭19亿吨，同比下降4.7%。主要港口发运煤炭6.44亿吨，同比基本持平。据大秦铁路2016年财报显示，营收、净利润双降与煤炭市场需求低迷及公路运输、周边铁路分流等因素有直接关系，报告期内公司的货物运输量、换算周转量等业务指标同比下滑。公司煤炭发送量占全国铁路煤炭发送量的20.5%，较上年下降3.4%，在全国铁路货运市场中仍占有重要地位。2016年前8个月，煤炭需求不旺，煤价持续下行探底，发电、钢铁等企业观望气氛浓厚，采补库存意愿不强，再加上准池、张唐等铁路和汽运的分流，公司煤炭发运量快速减少，出现大幅下滑。对于未来如果煤炭需求下滑，运量将会开始走低的疑惑，侯志华对记者表示，即使需求减少，大秦铁路运力还是会趋于紧张。

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