供耗双增 大秦运量好转

产地供煤稳步回升。根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示，2月17日当周，鄂尔多斯日均产量226万吨/日，周环比增加17万吨/日，受降雪天气拖累17日产量不足190万吨，雪天对汽运影响更加明显，销量更是下降至148万吨。天气转晴后，日产量将再次回升到230万吨以上。

终端耗煤加速反弹。根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示，2月17当周，25省动力煤终端日均耗煤522万吨/日，周环比增加38万吨/日。随着冬奥会结束，环京地区工业生产阶段性恢复，终端耗煤将继续反弹，被动去库或将持续。

后市来看，供需双方都将稳步增加。

供应方面，随着民营煤矿集中复产，特别是在保供的大环境下，煤炭供应大概率会回到1200万吨/日的高峰。港口方面，随着产量回升，大秦线发运略有好转，港口煤炭库存止跌反弹，周环比增加35万吨。随着供应进一步增加，叠加坑口价格下降，港口倒挂将逐步得以缓解，当港口“有利可图”时，贸易商发运积极性将得到释放，集港情况也将明显改善。

需求方面，未来10天影响我国冷空气过程依然频繁，且南方地区多阴雨天气，居民取暖用煤用电需求仍然较大。同时，随着冬奥会结束，此前限产的地区，在残奥会和两会之前，耗煤耗电需求或将阶段性释放，终端耗煤整体也将继续反弹。

综合来看，供应将继续增加，但是，在港口倒挂消除之前，港口资源结构性紧张和集港问题仍难以根除，市场还将处于博弈之中。