核电板块持续活跃 产业链投资机遇凸显

4月12日，Wind核电指数上涨2.54%，板块内东方锆业、东方电气涨停。此外，吉电股份、中广核技、台海核电等涨幅也较为显著。分析人士指出，随着市场预期不断明确，在经历3年零核准后，核电行业有望迎来复苏之年。在核电产业链条中，核心装备供应商将直接受益。

发展潜力大

4月10日，生态环境部颁发台山核电厂1、2号机组运行许可证，并批准《福建福清核电厂5、6号机组调试大纲(A/2版)》。

市场人士表示，近期核电板块持续活跃，与消息面刺激有直接关系。而市场的强烈反应则凸显出核电产业广阔的市场空间。

由于风电、光伏等可再生能源的间歇性与波动性，核能作为唯一可大规模替代化石能源的稳定低碳能源，在能源转型中发挥重要作用。

《中国核能发展报告(2019)》表示，到2030年我国核电发电量有望超过美国和其他国家，到2035年发电量占比将从目前的4.22%上升到10%。以此测算，业内人士表示，考虑到中国核电装备国产化制造能力完全可以满足核电发展需要，预计2035年前后中国核电装机规模可达1.5亿千瓦左右，核电在中国清洁低碳能源构成中的比重进一步提高。

按照《中国核电中长期发展规划》的目标，中国需要在2019至2020年开工建设30台单机装机容量为100万千瓦的核电机组，总投资有望高达6000亿元人民币。

华鑫证券行业分析师魏旭锟表示，核电由于发电的稳定性，经济性和清洁环保等优点将成为替代“煤电”的最理想电源。未来五到十年我国将迎来核电投资的黄金期。

关注细分领域龙头

近期大盘震荡调整，市场热点繁多，但持续性一般。在此背景下，在基本面预期支持下，核电板块表现相对突出。那么，下一步核电板块投资机会该如何把握？

国信证券表示，单台核电机组投资约200亿元，其中对应设备投资约100亿元，按照每年6-8台核电机组估算，预计未来年均核电设备市场规模600-800亿元。建议关注核电主管道、核电阀门、核电主泵泵壳及核级屏蔽材料等细分领域龙头个股。

东兴证券分析师陆洲表示，核电设备国产化率高是我国核产业链的主要特征，当前国产化率已达到85%以上，主泵、DCS、重要阀门等长期依赖进口的设备已逐步实现国产化。核电设备占总投资中比重约为50%，并且由于核设备制造资质的限制，已拥有核设备制造能力和市场业绩的厂商拥有非常强的护城河，表现为极高的市场占有率和非常高的利润率，核一级设备制造商毛利率通常可达40%以上。

“从时序角度，长周期主设备在项目开工(FCD)前较长时间就已启动招标，相应承包商受益时序最靠前，订单执行能最快体现在公司业绩上。”陆洲表示，核电新项目核准后，弹性最大、最先体现到业绩上的是国产化核电设备制造商，由于核电业务具有壁垒高、利润率高的特征，对制造商利润增厚效果显著。