宁德时代四推股权激励4.5折授予股票 豪掷千亿扩产频繁融资或难“解渴”

11月22日晚间，宁德时代(300750.SZ)披露激励计划相关议案，股票期权行权价格为612.08元/份，限制性股票授予价格为306.04元/股。以当日收盘价581元/股计算，授予股票的价格打了4.5折。

这是宁德时代登陆A股市场以来第四次实施股权激励计划。

根据业绩考核指标，宁德时代表现为较为稳定的成长性。2021年至2024年，公司累计营业收入将超过6200亿元，其中，2024年营业收入超过2100亿元，为2020年营业收入的4倍多。

作为全球锂电池王者，宁德时代在积极双向扩产。一方面，公司大举扩充锂电池产能。公司正在筹划的定增，拟募资补充450亿元，就是用于锂电池约137Gwh产能。

券商研报称，预计到2025年，其产能或达600Gwh，较今年上半年增8.17倍。另一方面，宁德时代围绕锂电池供应链也在大规模投资，以保障供应链稳定安全。

毫无疑问，大手笔投资，对资金要求较高。业内人士分析称，从宁德时代目前的经营形势看，股权融资和债权融资能否达到预期，尚待观察。

再推股权激励4.5折买股票

宁德时代的股权激励力度不小。

11月22日晚，宁德时代发布公告称，公司于2021年11月19日召开的董事会会议审议通过了激励计划的相关议案，本次激励共覆盖117人，分为股票期权激励及股票激励。

其中，向71名预留授予部分激励对象授予51.38万份股票期权，行权价格为612.08元/份，向46名预留授予部分激励对象授予2.8940万股限制性股票，授予价格为306.04元/股。

这是预留部分。首次授予股票期权为189.8250万份，激励对象279人，首次授予限制性股票185.0240万股，激励对象4208人。

11月19日，宁德时代股价为681元/股，创下历史新高。以这一股价计算，本次限制性股票的授予对象，将可以4.5折的价格买股票。

4.5折买股票，宁德时代真可谓是大手笔。

与激励计划相匹配的是业绩考核要求：首次授予部分及预留授予部分第一个行权期 ，为2021年营业收入不低于1050亿元;第二个行权期，2021年至2022年的营业收入累计不低于2400亿元;第三个行权期，2021年至2023年的营业收入累计不低于4100亿元;第四个行权期，2021年至2024年，营业收入累计不低于6200亿元。

拆开来看，2021年至2024年的年度营业收入分别不低于1050亿元、1350亿元、1700亿元、2100亿元，同比增速方面，2022年至2024年分别不低于28.57%、26.93%、23.53%。

2020年，宁德时代实现营业收入503.19亿元，2021年的考核数较2020年增速不低于108.67%，翻了一倍多。

今年前三季度，宁德时代实现营业收入733.62亿元，同比增长132.73%。对照业绩考核要求，四季度实现的营业收入至少需要达到316.38亿元，同比增长68.31%。今年三季度，公司实现营业收入292.87亿元，四季度的营业收入环比至少需要增长8.03%。去年四季度其营业收入环比增长48.09%。

从上年同期及今年前三季度数据看，不出意外，四季度营业收入达到业绩考核要求基本上不存在问题。

长江商报记者发现，2018年6月A股上市以来，宁德时代已经推出了三期激励计划，基本上是年年实施股权激励。

2018年7月，公司披露的限制性股票激励计划草案(后有所调整)显示，拟授予限制性股票3083.53万股，激励对象数量为1776人，授予价格为35.15元/股。当时，二级市场股价为70.95元/股。

2019年7月，公司再推激励计划，拟授予限制性股票1900万股，激励对象3838人。

去年10月，宁德时代第三次推激励计划，这一次，仍然是授予限制性股票，数量为459.09万股，激励对象数量为4688人。

长江商报记者发现，如果2021年激励计划顺利实施，宁德时代将连续四年实施激励计划，激励对象包括在职的中层管理人员及核心骨干员工等，累计覆盖约1.49万人(数量有调整，部分可能重合)。

超千亿投资“大跃进”式扩产

密集实施股权激励计划的宁德时代，也在进行一场“大跃进”式产能扩充。

11月14日，宁德时代披露的新修订的定增再融资计划显示，公司拟向不超过35名特定对象发行补充2.33亿股股票，募资总额不超过450亿元。

今年8月12日，公司披露的定增预案显示，公司拟募资不超过582亿元，投向7个项目，项目总投资692.54亿元，其中，补充流动资金93亿元，另外6个项目总投资为599.54亿元。

新修订的定增预案取消了补充流动资金及宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期)两个项目。项目建成达产后，将合计新增锂离子电池年产能135GWh。

截至今年上半年，宁德时代的锂电池产能为65.45Gwh。上述项目达产后，公司将新增两倍产能。

锂电池产能扩产，还不只这些。

今年9月13日晚，宁德时代公告，拟在有着“亚洲锂都”之称的江西宜春投资建设新型锂电池生产制造基地(宜春)项目，项目总投资不超过135亿元，预计扩充产能约60Gwh。

公开消息称，目前，宁德时代已规划八大自建生产基地，合计电池产能(含PACK)约500GWh，若加上与车企合资公司的产能将达600-650GWh。

有券商研报预计，2025年，宁德时代产能或将达到600Gwh。这一产能将是今年上半年产能的9.17倍。

财务报表已经反映了宁德时代的大规模扩建。截至今年9月底，公司在建工程214.95亿元，而2019年底为19.97亿元，增长9.76倍。公司固定资产318.50亿元，2019年底为174.17亿元，增长约144亿元。

在不断扩充锂电池产能的同时，宁德时代还在产业链投资上发力。

今年上半年，宁德时代产业链上下游对外投资总额为98.15亿元，其中直接股权投资78.46亿元，认缴合伙企业金额为19.69亿元。公司长期股权投资账面金额为92.41亿元，投资企业44家，其他权益工具投资账面金额为35.22亿元，入股企业18家。

此前公告显示，宁德时代的股权投资，主要是针对锂电设备及材料、储能应用、车用半导体及相关领域。比如，今年10月12日，公司宣布在湖北宜昌投资不超过320亿元，建设一体化电池材料产业园项目，就是针对锂电池材料。

今年4月，宁德时代曾公告，围绕主业，公司将以证券投资方式对境内外产业链优质上市公司进行投资，投资总额不超过190亿元。

长江商报记者发现，上述投资扩产，宁德时代合计投资超千亿。

业内人士分析称，频繁投资扩产，并围绕产业链进行投资，保障供应链安全，未来，宁德时代的产能达到预期的可能性较大，公司激励计划业绩考核的目标具有可实现性。