募资缩水132亿 宁德时代投资收紧先保产能

巨额定增方案引来监管机构问询后，宁德时代不仅下调了募集金额额度，还针对深交所的问询做出进一步解释。

据宁德时代11月15日晚间发布的公告显示，宁德时代针对向特定对象发行股票方案的募集资金总额及用途进行调整，总募集资金额度从582亿元下调至450亿元，募集资金下降132亿元。

在募集资金用途方面，调整后的方案剔除了93亿元的“补充流动资金”和31亿的宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期)，并将宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目(车里湾项目)的募集资金使用金额由54亿元减少至46亿元。

对于募集资金总额以及用途调整改变，宁德时代表示，为提高资金使用效率，将募集资金集中投资于产能建设项目和研发项目，并综合考虑本次募集资金投资项目的投资规模、投资回收期、公司财务情况、对外投资等因素，对本次向特定对象发行股票方案的募集资金总额及用途进行调整。同时，宁德时代指出，将根据实际募集资金数额，按照项目轻重缓急进行细微调整。

从调整后的募集资金用途可以看出，宁德时代急于提升产能。据GGII预计，2025年全球动力及储能电池出货量约为1516GWh，以此为基础假设宁德时代2025年市场份额为30%，对应的出货量约为455GWh，考虑生产线等因素，要想实现455GWh出货量，产能需要达到520GWh左右。

另据宁德时代披露，今年前九个月产能约为106.41GWh，已建成投产的锂离子电池产线在完成产能爬坡并稳定运行后，设计年产能规模合计将达到220GWh到240GWh。对比未来产能需求和现有产能，宁德时代2025年的产能缺口约为280GWh，此次募投项目新增锂离子电池年产能约为135GWh，在一定程度上能够缓解宁德时代未来产能缺口。

除了定增公布的产能扩充项目外，宁德时代接连披露了宜春生产基地、宜昌生产基地、贵州贵安新区生产基地、厦门生产基地等新增项目投资计划，合计投资额不超过605亿元，按照生产基地单位GWh投资3-4亿元计算，投产产能约为151GWh至201GWh之间。叠加募投项目新增产能，宁德时代基本能够补齐产能缺口。

值得注意的是，在全球新能源汽车快速发展的当下，多数动力电池企业均通过融资方式扩大产能。今年6月份，LG新能源正式递交IPO申请，拟募资100亿-120亿美元，用于电池产能扩充。瑞典电池公司Northvolt在2019年至2021年间，三度私募融资用于扩大产能，总融资金额达到43.5亿美元。

国内动力电池企业也在快速扩充产能。9月份，蜂巢能源斥资220亿元在成都建设总产能约60GWh的动力电池制造基地及西南研发基地，10月份，蜂巢能源计划投资150亿元，在常州市金坛区建设年产约40GWh新能源电池项目。

同时，动力电池企业的融资节奏相对较快。宁德时代在回复深交所问询时指出，近年来，国内电池企业通过首发、定向增发、可转债、港股配售、私募融资等方式进行了多轮融资，绝大多数动力电池企业在2021年有过融资动作。

回看修改后的定增方案，针对资金缺口问题，宁德时代表示，调整后的募投项目投资总额 563.43 亿元，使用募集资金450亿元，资金缺口为 113.43 亿元，占投资总额的 20.13%。不足部分由宁德时代自筹解决。

相较于宁德时代此前披露的资金储备状况，其第三季度资金余额和银行授信均成长，其中截止9月底货币资金余额为 807.35 亿元，而6月底资金余额为746.87亿元，银行授信额度由732亿元增长至908.98 亿元，授信使用部分由287.73亿元增长至442.80 亿元。

除了高额的定增外，宁德时代频繁地“买买买”也引起了监管机构的关注。据回复函显示，截止9月底，宁德时代直接参与的股权融资企业达到65家，投资主要围绕在锂电设备及材料、储能应用、车用半导体及相关领域，其中加强原材料供应方面的投资金额达到35.89亿元，保障设备供应方面投资达到31.15亿元，下游企业合作投资达到44.14亿元，商业模式及技术创新方面投资达到21.17亿元。

而前不久，宁德时代增资阿维塔、战略投资哪吒汽车、收购永太高新25%股权等投资项目，并不在上述回复函披露的投资之中。

在宁德时代的商业逻辑中，产业投资与产能扩充相辅相成。一方面，宁德时代通过上游产业链优质企业投资，确保生产设备、原材料的稳定供应，另一方面，宁德时代与车企、储能企业等下游企业绑定，避免产能过剩问题。